導(dǎo)語：7月下旬瓦楞及箱板紙市場進(jìn)入上漲通道，8月份市場漲勢擴(kuò)大，交投活躍度明顯提升。規(guī)模紙廠拉漲，中小紙廠積極跟漲，市場成交重心上移。廢紙持續(xù)上漲，紙廠庫存低位，對瓦楞及箱板紙價格上漲提供支撐。預(yù)計8月下旬瓦楞及箱板紙市場仍存上調(diào)可能。

7月下旬瓦楞及箱板紙市場初現(xiàn)漲勢，8月份市場漲勢更加明顯，交投活躍度提升。規(guī)模紙廠多次拉漲且積極發(fā)布下一輪漲價計劃，中小紙廠積極跟漲，市場漲價氣氛較為濃厚，下游包裝廠適量補(bǔ)庫，企業(yè)庫存下滑，均利于價格上漲。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，中國AA級瓦楞紙120g市場均價2666元/噸，較上月底上調(diào)5.58%，同比上漲1.67%。中國箱板紙市場均價3492元/噸，較上月底上調(diào)1.22%，同比跌幅3.68%。

此次瓦楞及箱板紙漲價主要受成本推漲、供需關(guān)系緩和、心態(tài)預(yù)期等多重因素共同作用。

成本上漲 紙廠上調(diào)價格以緩解盈利壓力

瓦楞及箱板紙主要上游原料為廢舊黃板紙，對于行業(yè)利潤影響最大。7月份以來廢黃板紙價格持續(xù)上漲，因華南、華東、華中、華北市場持續(xù)降雨影響，進(jìn)入8月份以來，廢黃板紙供應(yīng)整體低位運(yùn)行，并且在大型紙廠的領(lǐng)漲下，8月廢黃板紙市場價格加速上漲，其中華南、華東、華北、華中等廢黃板紙主要銷區(qū)的市場價格漲幅較為明顯，區(qū)域內(nèi)廢黃板紙呈現(xiàn)供小于求格局。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，廢黃板紙市場日均價為1556元/噸，較上月底上調(diào)3.18%，同比上調(diào)5.13%。除此之外，能源類成本亦有所上調(diào)，成本持續(xù)上漲，企業(yè)利潤承壓。截至8月4日，瓦楞紙毛利率達(dá)到1.89%，年內(nèi)最低值，為保證自身利潤，紙廠加快上漲節(jié)奏，以緩解自身壓力。

企業(yè)庫存下降  市場供需關(guān)系緩和

7月下旬以來，規(guī)模紙廠持續(xù)拉漲，并且發(fā)布后市漲價計劃，受價格低位及盈利壓力的影響，中小紙廠跟漲積極性明顯提升，市場漲價氣氛較為濃郁。下游包裝廠原紙采購積極性有所提升，受此影響，紙廠庫存有所下滑，交投活躍度提升。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至8月14日，瓦楞紙樣本企業(yè)庫存為35.28萬噸，較上月底減少19.32%；箱板紙樣本企業(yè)庫存為106.17萬噸，較上月底減少12.40%。除此之外，受前期市場價格低位、原料緊缺及河北地區(qū)環(huán)保影響，部分中小廠家有停機(jī)檢修情況，開工負(fù)荷率下滑，進(jìn)一步減小了市場供應(yīng)壓力。雖然目前終端消費(fèi)暫無明顯改觀，但是受買漲不買跌的心態(tài)影響，下游包裝廠適量補(bǔ)庫，原紙庫存天數(shù)增加，部分已經(jīng)增至30天以上，市場供需關(guān)系有所緩和。

預(yù)計8月下旬至9月上旬瓦楞及箱板紙將延續(xù)漲勢，需求仍是影響價格走勢最重要因素。

從供應(yīng)端來看，目前紙廠庫存水平處于低位，供應(yīng)壓力不大，為后市價格上漲提供一定支撐。并且規(guī)模紙廠持續(xù)發(fā)布漲價計劃，以刺激下游持續(xù)市場采購，市場漲價氣氛仍存。

從需求端來看，目前包裝廠原紙庫存處于高位，且訂單并未見明顯改觀，對高價接受意向并不積極，紙板漲價落地并不理想，從而影響后市原紙采購積極性。但是傳統(tǒng)旺季將至，中秋節(jié)、國慶節(jié)等終端訂單或?qū)㈥懤m(xù)釋放，下游包裝廠訂單有望好轉(zhuǎn)，從而支撐原紙漲價向下傳導(dǎo)，從而為瓦楞及箱板紙繼續(xù)上漲提供助力。

從成本端來看，廢黃板紙價格預(yù)計下滑幅度不大。一方面供應(yīng)季節(jié)性偏少是支撐價格運(yùn)行的關(guān)鍵因素，另一方面，在成品紙需求旺季預(yù)期兌現(xiàn)下，紙廠開工負(fù)荷率有望提升，廢黃板紙需求或強(qiáng)于往年同期。市場供需矛盾或延續(xù)供小于求格局，抑制價格持續(xù)下滑，對瓦楞及箱板紙?zhí)峁┑撞恐巍?/span>

8月下旬至9月上旬，預(yù)計瓦楞及箱板紙市場價格延續(xù)漲勢，預(yù)計幅度在50-100元/噸。目前上游生產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)發(fā)布漲價通知，疊加紙廠庫存處于中低位，給予市場利好支撐，市場成交價或繼續(xù)上漲；但下游包裝廠原紙儲備至高位水平，部分包裝廠向下游傳導(dǎo)成本壓力，預(yù)計后期采購積極性或下降。綜合來看，在成本及庫存的支撐下，下旬至9月上旬價格仍具備上漲動力，后續(xù)漲勢需重點(diǎn)關(guān)注終端訂單釋放的情況。若終端節(jié)假日訂單能順利釋放，包裝廠訂單向好，則對于漲勢及漲幅的延續(xù)提供支撐；若整體終端訂單增量不及預(yù)期，包裝廠訂單增量并不明顯，瓦楞及箱板紙價格則存一定風(fēng)險。

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